下游转移，镀锌钢管价格企业毛利回升

近几年低的社会库存量仍将是后期镀锌钢管价格市场的支撑因素；同时稳增长措施陆续发挥效果且不排除在11月继续出台稳增长政策，因此预计11月国内热轧板卷价格有小幅反弹的希望。目前钢材社会库存继续下降，但宝钢高压锅炉管产量持续创下新高，市场资源供应压力仍然偏大；再加上5月份铁矿石价格的加速下跌，成本支撑力度明显减弱。宏观经济综合指数继续小幅度回升，流动性小幅度回升；成本综合指数下降幅度减小；镀锌钢管价格需求数据小幅回升。铁矿石价格和成品钢材价格走势显著分化，上游铁矿石利润向下游转移，镀锌钢管价格企业毛利回升。特别是，热轧板卷在出口拉动下，毛利水平高涨。短期内，铁矿石市场企稳后存在向上修复的空间，但是天津高压锅炉管供应过剩局面不可避免。预期兰格综合指数区间为125-135，目标值为130。三季度内维持前期判断，定向刺激政策进一步显效，钢铁行业资金风险则难于改善，企业分化加剧，产量增长有限，期待铁矿石市场形成新的平衡。固定资产投资增速小幅上升，是由于基础设施投资增速回升的贡献，而制造业投资增速和房地产投资增速持续下滑。意味着经济回升主要是政策作用的影响，镀锌钢管价格需要进一步向制造业传导。